📌 종목: SK하이닉스 (000660) | Buy | 현재가 2,650,000원 | 목표주가 4,000,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 컨센서스 부합하는 강한 실적: DRAM ASP +36%, NAND ASP +60%로 출하량 증가보다 가격 상승이 수익성 견인
- HBM3E 사실상 독점 및 HBM4 60% 이상 점유율 기반 고부가가치 제품 믹스 개선으로 동종업계 최고 마진 달성
- 구조적 공급 부족 지속: 에이전틱 AI 확산으로 DRAM·NAND 전방위 수요 확대로 2028년까지 가격 상승세 지속 전망
- 다년 LTA(장기공급계약) 확대를 통한 실적 변동성 축소 및 사이클 장기화 가시성 확보
- 7월 10일 ADR 상장을 통한 글로벌 투자자 저변 확대 및 밸류에이션 재평가 기회

📈 실적 전망
2025년 매출 97,147억원 / 영업이익 47,206억원 / 영업이익률 48.6%
2026년 매출 358,051억원 / 영업이익 279,177억원 / 영업이익률 78.0%
2027년 매출 495,291억원 / 영업이익 382,729억원 / 영업이익률 77.3%

💡 결론
AI 수요 급증에 따른 메모리칩 공급 부족 속에서 SK하이닉스는 HBM 제품 독점지위와 높은 가격 전가력으로 2026년 영업이익률 78% 달성을 목표로 한다. 하반기 DRAM 가격 추가 상향과 HBM4 기여도 확대로 이익 모멘텀이 더욱 가속화될 전망이며, 목표주가 4,000,000원은 51%의 상승여지를 제시한다.


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