📌 종목: 해성디에스 (195870) | BUY | 현재가 70,500원 | 목표주가 100,000원

📊 핵심 투자포인트
- 리드프레임 부문 창사 이래 최대 분기 실적 예상으로 2Q26 실적 개선, 월간 기준 3월 최대치를 5월과 6월이 상회하는 수준의 강한 수요
- 수익성 정상화와 함께 판가 반영도 정상화되어 영업이익률 개선, 2Q26 영업이익률 9.8% 달성
- 3분기부터 핵심 고객사의 High-Volume Fab 본격화로 패키지기판 부문 턴어라운드 예상, 하반기 수익성 강화
- 글로벌 고객사향 리드프레임 신규품 공급 준비 및 DDR6 대응을 위한 패키지기판 투자 집행으로 중장기 성장성 확보
- 저평가 요인 제한적, 2026년 매출 872억원(YoY +33.4%), 영업이익 97억원(YoY +109.2%, OPM 11.2%)으로 추정

📈 실적 전망
2025년 매출 653억원 / 영업이익 46억원 / 영업이익률 7.1%
2026년 매출 872억원 / 영업이익 97억원 / 영업이익률 11.2%
2027년 매출 993억원 / 영업이익 151억원 / 영업이익률 15.3%

💡 결론
해성디에스는 리드프레임 부문의 강한 수요와 원자재 가격 안정으로 2026년 수익성이 정상화되는 시점에 진입했습니다. 하반기 패키지기판 부문의 턴어라운드가 가세하면서 2027년 이후 15% 이상의 높은 영업이익률을 달성할 것으로 예상되며, 현재 저평가 상태에서 상승여력이 41.8%에 달합니다.


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