📌 종목: NAVER (035420) | BUY | 현재가 199,000원 | 목표주가 400,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익은 컨센서스를 소폭 하회하지만 본업의 안정적 성장 유지, 광고 매출 9.8% YoY 증가로 경쟁력 입증
- AI 탭 정식 출시(6월 26일)로 하반기 AI 수익화 본격화, 7월부터 AI 브리핑에 CPC 광고 추가, 4분기부터 AI 탭 광고 진행 예정
- 자체 커머스 및 로컬 서비스 보유로 글로벌 경쟁사 대비 차별화된 강점, AI 탭을 통한 광고 수익화와 국내 커머스 점유율 확대 기대
- 네이버파이낸셜-두나무 합병(연내 공정위 심사 예상) 및 엔비디아 파트너십을 통한 네오클라우드 사업 진출로 신사업 확장
- 현재 12MF P/E 14.7배로 과도한 저평가 상태, 신사업 구체화 시 상승 트리거 가능

📈 실적 전망
2025 매출 12,035.0억원 / 영업이익 2,208.1억원 / 영업이익률 18.3%
2026F 매출 13,848.1억원 / 영업이익 2,392.7억원 / 영업이익률 17.3%
2027F 매출 16,112.6억원 / 영업이익 2,868.0억원 / 영업이익률 17.8%

💡 결론
NAVER는 평이한 실적 속에서도 AI 탭 출시로 하반기 수익화를 시작하며, 광고 및 커머스 양 부문에서 기여를 기대할 수 있습니다. 네이버파이낸셜-두나무 합병과 네오클라우드 1단계 200MW 고객사 발표(3분기 예상) 등 신사업 구체화가 주가 상승의 핵심 트리거가 될 것으로 전망됩니다.


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