📌 종목: NC (036570) | BUY | 현재가 259,000원 | 목표주가 370,000원

📊 핵심 투자포인트
- 레거시 IP 재활성화를 통한 실적 회복: <리니지 클래식>과 <아이온2>의 동시 흥행으로 기존 IP의 매출 회복 가능성 확인
- 높은 자체결제 비중에 따른 이익률 개선: <아이온2>의 자체 결제 비중이 약 80%로 지급수수료 부담 완화, 향후 전사적 확대 시 추가 개선 여지
- 저스트플레이 연결 편입으로 외형 성장 가시성 확대: 2Q26부터 연결 편입되며 非MMORPG 성장 옵션 확보
- <아이온2> 9월 글로벌 출시 및 추가 콘텐츠 업데이트: 3Q26 시즌4 업데이트와 9월 글로벌 출시를 통한 재차 매출 반등 기대
- 향후 다양한 신작 라인업: 2027년 <호라이즌 스틸 프론티어스> 출시, <리니지2M> 중국 출시 등 추가 업사이드 요인 존재

📈 실적 전망
2025년 매출 1,507억원 / 영업이익 16억원 / 영업이익률 1.1%
2026년 매출 2조 6,763억원 / 영업이익 5,242억원 / 영업이익률 19.6%
2027년 매출 3조 567억원 / 영업이익 6,127억원 / 영업이익률 20.0%

💡 결론
NC는 <리니지 클래식>과 <아이온2>의 성공으로 레거시 IP 기반 실적 회복을 주도하고 있으며, 높은 자체결제 비중과 저스트플레이 연결로 이익률 개선과 외형 성장이 동시에 기대된다. 게임 섹터 최선호주로 추천하며, <아이온2> 글로벌 출시 후 초기 성과 확인 시 실적 추정치와 멀티플의 동반 상향 가능성이 높다.


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