📌 종목: 율촌 (146060) | NOT RATED | 현재가 970원 | 목표주가 -원

📊 핵심 투자포인트
- 자동차 부품 매출 믹스 개선으로 단가 하락 속에서도 완만한 성장세 지속 (2023년 726억원 → 2025년 793억원)
- 현가장치 고성장으로 자동차부품 비중 확대 (2023년 23% → 2025년 37%), 높은 기술 난이도로 단가 방어력 우수
- 화성공장 심리스강관 생산 진출 (연 2만톤 규모, 2026년 하반기)로 고사양 산업재 시장 확장 추진
- 폴란드 법인 설비 취득 완료 임박(2026년 6월말 예정)으로 중장기 외형성장 기대, 2027년부터 본격 매출 가시화 예상
- 해외 현지화 전략 실현 가능성 입증 (멕시코 법인 인발 가동률 2025년 약 78%)

📈 실적 전망
2025A 매출 790억원 / 영업이익 50억원 / 영업이익률 6.4%

💡 결론
율촌은 완충용장치 단가 하락에도 불구하고 현가장치 성장과 매출 믹스 개선을 통해 실적을 안정적으로 유지하고 있습니다. 폴란드 법인 가동과 화성공장 심리스강관 생산으로 중장기 성장 모멘텀이 형성되는 상황이지만, 초기 고정비 흡수에 따른 현금흐름 부담과 CB 전환 시 최대 28% 주식 희석 가능성을 주의해야 합니다. 해외 진출 실행력 검증이 향후 수익성의 주요 관건입니다.


원본보기