📌 종목: 대한조선 (439260) | 매수 | 현재가 49,800원 | 목표주가 95,000원

📊 핵심 투자포인트
- 도크 회전율 4.5주에서 4.0주로 단축으로 28년부터 연간 인도 척수 1척 증가, 27년 하반기부터 유의미한 외형 성장 기대
- 26년 총 15척 수주 달성, 최근 수주 선가 0.94억 달러로 동사 수주 기준 역대 최고가 기록
- 6월 4일 88k급 VLGC 기본 인증 획득으로 포트폴리오 다변화 추진, 단일 선종 디레이팅 해소 가능
- 28년부터 수에즈막스급 비중 확대, 고선가 중심 믹스 개선, 인도 척수 증가로 탑라인과 수익성 동시 향상 전망
- 12MF P/E 6.1배로 대형 조선사 대비 70% 디스카운트, 영업이익률 28% 수준의 저평가 구간

📈 실적 전망
2025 매출 1,228억원 / 영업이익 294억원 / 영업이익률 23.9%
2026 매출 1,306억원 / 영업이익 368억원 / 영업이익률 28.2%
2027 매출 1,319억원 / 영업이익 359억원 / 영업이익률 27.2%
2028 매출 1,415억원 / 영업이익 419억원 / 영업이익률 29.6%

💡 결론
공정 효율화로 도크 회전율 제고 및 역대 최고 수주 선가 확보로 27년 하반기부터 성장 모멘텀이 본격화될 전망이다. VLGC 인증 완료로 포트폴리오 다변화가 이루어지면서 리레이팅 여력이 충분하며, 저평가 밸류에이션을 감안할 때 투자 기회가 적절하다.


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