📌 종목: 현대로템 (064350) | 매수 | 현재가 169,800원 | 목표주가 283,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 2,882억원(전년대비 +11.9%)으로 시장 컨센서스 부합, 디펜스솔루션 부문 31.9% 성장
- 폴란드향 K2 전차 2차 양산 사업의 매출 인식 확대로 디펜스솔루션 부문의 지속적 성장세
- 디펜스솔루션 수주잔고 약 10조원 규모로 중장기 실적 성장 기반 확보
- 현재 국내 방산 5사 중 최저 밸류에이션(Fwd PER 18배) 적용으로 저평가 상태
- 2027년 2분기까지 방산 수출 성과 가시화 필요, 중동 수주 파이프라인은 수주 가능성 높음

📈 실적 전망
2026F 매출 6,854.8억원 / 영업이익 1,180.5억원 / 영업이익률 17.2%
2027F 매출 7,427.7억원 / 영업이익 1,293.2억원 / 영업이익률 17.4%
2028F 매출 9,031.5억원 / 영업이익 1,761.4억원 / 영업이익률 19.5%

💡 결론
2분기 실적이 시장 기대치에 부합하면서 폴란드 K2 전차 2차 양산 사업이 실적 성장을 견인하고 있다. 현재 국내 방산 기업 중 가장 낮은 밸류에이션을 받고 있으나, 10조원대의 디펜스솔루션 수주잔고와 중동 수주 가능성을 감안하면 단기 실적 우려는 과도한 것으로 판단된다.


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