📌 종목: SK이노베이션 (096770) | BUY | 현재가 117,000원 | 목표주가 200,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 1.8조원으로 컨센서스 1.49조원 대비 21% 상회 전망
- 2026년 영업이익 6.5조원으로 사상 최대치 추정 (전년대비 +1,505%)
- 윤활유 사업 호황 지속: 글로벌 그룹3 윤활유 공급 부족으로 2027년 상반기까지 고마진 유지 예상
- S-Oil 대비 저평가: 정유/PX 설비 2배, 윤활유 그룹3 비중 100%, E&P 및 SK E&S 합병 가치 6조원 등 고려 시 실질 저평가
- TerraPower 지분가치: 소듐냉각고속로 기반 SMR 기업의 2대 주주로 약 5% 지분 보유, 2030년 초도호기 완공 목표

📈 실적 전망
2026년 매출 102,132억원 / 영업이익 6,524억원 / 영업이익률 6.4%
2027년 매출 93,985억원 / 영업이익 6,210억원 / 영업이익률 6.6%

💡 결론
정제마진 강세와 윤활유 수급 부족으로 2026년 사상 최고 수익성을 기록할 전망이며, S-Oil 대비 설비 규모와 멀티플을 감안한 상대가치 분석 결과 현재 저평가 상태다. 중장기 성장 동력인 TerraPower의 SMR 사업 가치까지 고려하면 매수 시점으로 판단된다.


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