📌 종목: 코웨이 (021240) | Buy | 현재가 94,200원 | 목표주가 150,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 렌탈계정 순증 20만계정(+27% YoY) 기록으로 분기 순증 사상 최대 성과 달성
- 소유권도래계정 감소에도 불구하고 고객획득비용 증가 없이 렌탈판매량 전년수준 방어 (차별화된 경쟁력)
- 말레이시아 매출 +22% YoY, 영업이익 +23% YoY로 신규 카테고리(매트리스, 에어컨) 안착되며 2차 성장기 진입
- 태국 분기 순증 3~4만계정으로 +35% YoY 외형성장 지속, 국내 둔화 상쇄
- 대주주(넷마블) 추가 500억원 지분매입 공시로 1년간 총 1,500억원 규모 장내매수 계획 진행 중

📈 실적 전망
2025년 매출 4,964억원 / 영업이익 879억원 / 영업이익률 17.7%
2026년 매출 5,691억원 / 영업이익 1,035억원 / 영업이익률 18.2%
2027년 매출 6,374억원 / 영업이익 1,192억원 / 영업이익률 18.7%

💡 결론
코웨이는 렌탈계정 순증 사상 최대치 경신과 해외시장(말레이시아, 태국)의 강한 성장세로 견고한 펀더멘털을 재확인하고 있습니다. 소유권도래계정 감소에도 수익성을 유지하는 차별화된 경쟁력과 대주주의 지속적 지분매입이 긍정적 신호입니다. 현재 주가 대비 59.2%의 상승여력으로 Buy 투자의견을 유지합니다.


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