📌 종목: HL만도 (204320) | BUY | 현재가 44,850원 | 목표주가 69,000원

📊 핵심 투자포인트
- 자동차 사업 저평가: 2026년 영업이익률 4.2% 유지 전망, 주요 고객사 생산 정상화 및 글로벌 EV 공급 확대로 실적 개선
- 로봇 액추에이터 신사업 본격화: 하반기 마스터 모델 완성, 미국 시범 생산라인 가동으로 수주 가시화 예상
- 차별화된 경쟁력: 자동차 밸류체인 활용 원가절감, 모듈화/자동화 양산 경쟁력, 미국 생산기지 보유
- 혼합 포트폴리오 개선: by-Wire 제품(SbW/EMB/EPB) 공급 확대로 수익성 강화
- 시장 환경 호재: 미국의 중국산 부품 배제 움직임으로 휴머노이드 로봇 업체 진입 기회 확대

📈 실적 전망
2026년 매출 9,612.5억원 / 영업이익 400.9억원 / 영업이익률 4.17%
2027년 매출 9,957.8억원 / 영업이익 427.4억원 / 영업이익률 4.29%
2028년 매출 10,276.9억원 / 영업이익 445.6억원 / 영업이익률 4.34%

💡 결론
HL만도는 전방산업 둔화에도 다변화된 고객 포트폴리오와 글로벌 EV 공급 확대로 자동차 사업 실적을 방어할 것으로 판단된다. 더욱 중요한 것은 현재 QDD·PRS·하모닉 3종 9개 라인업으로 개발 중인 로봇 액추에이터가 하반기부터 본격적인 수주 활동을 시작하면서 강한 주가 모멘텀으로 작용할 것으로 예상된다는 점이다.


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