📌 종목: 대한항공 (003490) | BUY | 현재가 26,500원 | 목표주가 38,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익이 컨센서스 대비 320% 상회하는 서프라이즈 실현 (262억원 vs 컨센서스 -84억원)
- 고유가·고환율 환경에서도 실적 방어력 확인: 국제선 여객(+19.9%) 및 항공화물(+46.1%) 동반 호조
- 항공화물 운임 전년 대비 41.8% 상승(703원/km)으로 높은 유류비 전가력 입증
- 3분기 항공유 가격 하락에 따른 연료비 부담 완화 및 하계 성수기 효과로 영업이익 QoQ 개선 전망
- 연말 아시아나항공 통합 이후 연간 약 3,000억원 시너지 창출 기대

📈 실적 전망
2025년 매출 16,502억원 / 영업이익 1,539억원 / 영업이익률 9.3%
2026년 매출 19,468억원 / 영업이익 1,679억원 / 영업이익률 8.6%
2027년 매출 19,408억원 / 영업이익 2,088억원 / 영업이익률 10.8%

💡 결론
중동 항공사 운항 축소에 따른 환승 수요와 원화 약세의 인바운드 특수, 그리고 AI·반도체 관련 고부가 화물 수요 강세가 고유가·고환율 악재를 상쇄하며 탄탄한 실적 방어력을 입증했다. 하반기 유류비 부담 완화와 중장기 통합 시너지를 감안할 때 목표주가 38,000원(상승여력 43%)에 대한 매수 접근이 유효하다.


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