📌 종목: KT&G (033780) | BUY | 현재가 171,000원 | 목표주가 210,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 국내 담배 총수요(궐련+NGP) YoY 1% 내외 증가로 서프라이즈 달성 (통상 -2% 감소)
- KT&G 궐련 점유율 신제품 판매 호조로 YoY 40bp 상승, 매출 소폭 증가 예상
- 국내 NGP 판매 수량 두 자리수 증가 및 시장점유율 상승세 지속
- 해외 궐련 매출(수출+해외법인) YoY 12% 증가, 카자흐스탄 신공장 이후 유라시아 커버리지 확대
- PM 향 NGP 매출 전년 기저 정상화로 분기 1천억원 내외 기여 가능

📈 실적 전망
2026년 매출 6,868.4억원 / 영업이익 1,501.8억원 / 영업이익률 21.9%
2027년 매출 7,251.7억원 / 영업이익 1,580.9억원 / 영업이익률 21.8%

💡 결론
2Q26 국내 담배 총수요가 예상을 상회하는 견조한 흐름을 보이며, 우호적인 환율 효과와 함께 상반기 유의미한 손익 개선이 전망된다. 하반기 베이스 정상화 등의 부담요소가 있으나, 회사 가이던스 대비 실적 가시성은 높으며, 올해 주당배당금 7,500원 인상으로 적극적인 주주환원 기조가 지속될 것으로 예상된다.


원본보기