📌 종목: 세아제강 (306200) | BUY | 현재가 118,500원 | 목표주가 200,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 294억원으로 시장컨센서스(206억원) 크게 상회 예상 (YoY +40.3%)
- 신안우이 해상풍력 및 캐나다 LNG 프로젝트 매출 인식으로 강관 판매량 25.2만톤 기록 전망
- 공격적인 내수 가격 인상 정책으로 내수 영업이익률 미드 싱글 수준 회복, 수출은 환율 상승과 단가 인상으로 하이 싱글 수준 유지
- 현재 주가가 PER 5.4배, PBR 0.29배 수준으로 밸류에이션 부담 제한적
- 2025년 50% 철강 관세 여파 지속되나 프로젝트 매출 인식과 미달러 강세로 수익성 개선 진행 중

📈 실적 전망
2026년 매출 1,726.9억원 / 영업이익 89.3억원 / 영업이익률 5.2%
2027년 매출 1,776.6억원 / 영업이익 104.0억원 / 영업이익률 5.9%
2028년 매출 1,825.6억원 / 영업이익 125.2억원 / 영업이익률 6.9%

💡 결론
세아제강은 2Q26 영업이익이 컨센서스를 크게 상회하며 수익성 개선이 본격화되고 있습니다. 신규 프로젝트 매출 인식과 공격적인 가격 인상 정책이 실적 개선을 견인하는 가운데, 극도로 낮은 밸류에이션은 추가 상승의 촉매가 될 수 있습니다.


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