📌 종목: 세아제강 (306200) | BUY | 현재가 118,500원 | 목표주가 200,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 294억원으로 시장컨센서스(206억원) 크게 상회 예상
- 신안우이 해상풍력 및 캐나다 LNG 프로젝트 관련 매출 인식으로 2분기 판매량 25.2만톤(YoY +12.5%) 기록 전망
- 기존 비축 재고 활용으로 원가 상승 부담 최소화하면서 공격적인 가격 인상으로 내수 영업이익률 미드 싱글 수준으로 회복
- 원/달러 환율 상승 및 미국 내 단가 인상으로 수출 부문도 높은 수익성 유지
- PER 5.4배, PBR 0.29배 수준의 저평가 밸류에이션

📈 실적 전망
2025 매출액 1,484.8십억원 / 영업이익 49.6십억원 / 영업이익률 3.3%
2026 매출액 1,726.9십억원 / 영업이익 89.3십억원 / 영업이익률 5.2%
2027 매출액 1,776.6십억원 / 영업이익 104.0십억원 / 영업이익률 5.9%

💡 결론
2Q26에 내수 강관 제품의 의미 있는 수익성 개선이 예상되며, 신규 프로젝트 매출 인식과 공격적인 가격 인상 정책이 실제 이익으로 이어지고 있다. 현재 저평가된 주가에 비해 수익성 개선 모멘텀과 미달러 강세의 긍정적 영향이 지속될 것으로 판단되며, 목표주가 대비 68.8% 상승 여력이 있다.


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