📌 종목: 카카오 (035720) | BUY 유지 | 현재가 34,750원 | 목표주가 57,000원

📊 핵심 투자포인트
- 톡비즈, 카카오페이, 모빌리티 부문의 지속적인 이익 성장으로 기존 가이던스 수준 유지
- 2Q26 매출 2조원(YoY +4.5%), 영업이익 2,238억원(YoY +9.8%)으로 컨센서스 부합 예상
- 톡비즈 광고·구독 매출 3,747억원(+15.3%), 페이 매출 고성장(YoY +30.1%)으로 플랫폼 사업 모멘텀 강화
- AI 수익화 시기 2027년 예상, Kanana 서비스의 외부 파트너십 연동을 통한 가능성 증명 필요
- 비핵심 부문(포털, 게임) 정리하며 구조적 개선 추진

📈 실적 전망
2024.12 매출 7,864억원 / 영업이익 495억원 / 영업이익률 6.3%
2025.12 매출 8,099억원 / 영업이익 732억원 / 영업이익률 9.0%
2026.12E 매출 8,073억원 / 영업이익 916억원 / 영업이익률 11.3%
2027.12E 매출 8,467억원 / 영업이익 1,057억원 / 영업이익률 12.5%

💡 결론
카카오는 플랫폼 및 금융 사업의 지속적인 성장으로 영업이익률 개선 추세를 보이고 있으나, 본격적인 성장 모멘텀 확보를 위해서는 AI 기반 Kanana 서비스의 수익화 가능성 증명이 핵심 과제입니다. 목표주가는 자회사 주가 하락을 반영하여 57,000원으로 조정되었으나, AI 사업화 진행에 따른 긍정적 기대감이 형성될 경우 추가 상승 여력이 있습니다.


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