📌 종목: 대한항공 (003490) | BUY | 현재가 25,850원 | 목표주가 41,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 2,618억원으로 컨센서스 대폭 상회 (추정치 650억원 vs 실제 2,618억원)
- 국제선 매출 호조: 일본/중국 노선 32%/31% 증가, 운임 11% 상승(138원/km)으로 가격인상에도 수요 강건
- 항공화물 매출 46% 증가(1조5,419억원), 운임 703원/km(+42%)로 2022년 물류대란 수준 회복
- 프리미엄 항공 및 화물 수요의 비탄력성 확인, FSC 선호도 상승(전쟁 이후)
- 3분기 유류비 20% 이상 절감 예상으로 영업이익 37% YoY 증가 5,170억원 가능

📈 실적 전망
2026F 매출 28,255억원 / 영업이익 1,021억원 / 영업이익률 3.6%
2027F 매출 28,561억원 / 영업이익 2,351억원 / 영업이익률 8.2%
2028F 매출 30,289억원 / 영업이익 2,747억원 / 영업이익률 9.1%

💡 결론
유류비 급등에도 불구하고 국제선 운임 인상과 항공화물 수요 강화로 영업이익을 기대치 상회하며 달성했다. 2027년 유류비 정상화 시 영업이익이 2.3조원으로 크게 증가할 것으로 예상되어, 목표주가를 38,000원에서 41,000원으로 상향 조정하며 BUY 투자의견을 유지한다.


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