📌 종목: 한국전력 (015760) | 매수 (상향) | 현재가 34,250원 | 목표주가 45,000원

📊 핵심 투자포인트
- 정책 방향 전환으로 중장기 밸류에이션 회복 가능성 - AI 데이터센터 등 전력수요 급증에 대응하는 기저전원 투자 정책 추진
- 원재료비 부담 정점 통과 예상 - 3분기 원가 부담 최고점 이후 완화될 것으로 예상되며 추정치 하향 조정 마무리 국면 진입
- AI DC만 감안해도 2025년 대비 전력수요 20% 이상 증가 예상 - 18.4GW 데이터센터 설비에 대응되는 전력수요는 약 113TWh 규모
- 저평가 상태의 매력적인 밸류에이션 - 2026년 기준 PER 5.4배, PBR 0.4배로 업계 대비 저평가
- 원/달러 환율 상승은 부담 요인이나 국제유가 안정화로 전망 개선

📈 실적 전망
2025년(실적) 매출 97,429억원 / 영업이익 13,491억원 / 영업이익률 13.85%
2026년(전망) 매출 97,549억원 / 영업이익 7,954억원 / 영업이익률 8.15%
2027년(전망) 매출 97,689억원 / 영업이익 9,919억원 / 영업이익률 10.15%

2Q26 영업이익 1.8조원으로 전년대비 14.4% 감소 전망 - 유연탄 개별소비세 할인 종료로 연료비 4.8조원(YoY +13.3%), 구입전력비 8.2조원(YoY -4.9%) 예상

💡 결론
정부의 기저전원 투자 정책 전환과 AI 데이터센터로 인한 급증하는 전력수요가 중장기 실적 개선의 핵심 모멘텀이다. 단기적으로는 3분기 원가 부담이 정점을 기록한 후 하반기부터 완화될 것으로 예상되며, 현재 저평가된 밸류에이션 대비 목표주가 45,000원까지 31%의 상승여력이 있다.


원본보기