📌 종목: 대한항공 (003490) | BUY | 현재가 25,850원 | 목표주가 41,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 2,618억원으로 컨센서스(650억원) 대비 큰 폭 상회한 서프라이즈 실적 달성
- 국제선 호조로 운임 상승(138원/km, +11% YoY) 속에서도 수요 견조하게 유지되는 비탄력성 확인
- 항공화물 매출 46% 증가(1조 5,419억원), 운임 703원/km(+42%)로 2022년 물류대란 수준 회복
- 유류비 111% 상승에도 불구하고 탑라인 증가로 빠르게 대응, 3분기 유류비 20% 이상 절감 예상
- 2027년 연결 영업이익 2.3조원 전망으로 프리미엄 항공 및 화물 수요의 지속적 성장성 입증

📈 실적 전망
2026F 매출 28,255.6억원 / 영업이익 1,021.3억원 / 영업이익률 3.6%
2027F 매출 28,561.1억원 / 영업이익 2,351.0억원 / 영업이익률 8.2%
2028F 매출 30,289.1억원 / 영업이익 2,747.6억원 / 영업이익률 9.1%

💡 결론
대한항공은 2분기에 극심한 유류비 상승 속에서도 국제선 운임 인상과 화물 수요 급증으로 영업이익 서프라이즈를 기록했으며, 향후 유류비 절감과 비탄력적 수요 지속으로 2027년 이후 수익성이 크게 개선될 것으로 전망된다. 목표주가를 41,000원으로 상향하고 BUY 투자의견을 유지한다.


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