📌 종목: CJ ENM (035760) | Buy | 현재가 34,050원 | 목표주가 60,000원

📊 핵심 투자포인트
- 티빙의 오리지널 콘텐츠 흥행 및 KBO 효과로 손익 개선세 지속, 하반기 해외 브랜드관 매출 추가로 전사 실적 기여도 확대 예상
- 커머스 부문의 MLC 중심 성장으로 홈쇼핑 업황 변동성 이상 견조한 이익 기반 구축 가능
- 콘텐츠 경쟁력 및 플랫폼 시너지 확인으로 구조적 턴어라운드 추세 형성 중
- 연초 이후 크게 하락한 주가로 추가 하락 여지 제한적, 안정적 밸류에이션 형성

📈 실적 전망
2025 매출 5,135억원 / 영업이익 133억원 / 영업이익률 2.6%
2026E 매출 5,475억원 / 영업이익 149억원 / 영업이익률 2.7%
2027E 매출 5,865억원 / 영업이익 199억원 / 영업이익률 3.4%

💡 결론
2Q26 실적이 컨센서스를 하회했으나 티빙의 손익 개선 추세는 긍정적이며, 향후 콘텐츠 경쟁력 강화와 플랫폼 시너지 확대가 기대된다. 분기별 이익 변동성이 여전히 크지만 구조적 턴어라운드의 신호가 확인되는 만큼, 장기적 성장성을 바탕으로 매수 의견을 유지한다.


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