📌 종목: OCI홀딩스 (010060) | BUY | 현재가 197,800원 | 목표주가 550,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 컨센서스 부합 전망(1,224억원)으로 OCI TRS의 약세를 OCI Enterprises와 OCI 부문이 상쇄
- 3Q26 Section 232 발표 이후 비중국산 폴리실리콘 판가 20$/kg 상승 및 OCI TRS 영업이익 671억원(QoQ +845%) 대폭 개선 예상
- 주요 고객사 한화솔루션의 미국 모듈 판가가 2개 분기 연속 상향되며 비중국산 폴리실리콘 수요 증가 신호
- Section 232 발표 지연에 따른 주가 하락은 절차상 이슈일 뿐, 중국 공급망 배제 정책은 변화 없을 것으로 판단
- 한국의 미국향 셀 수출가격이 2Q26 QoQ +24$/kg(+30%) 상승하며 PFE 규정 강화로 비중국산 셀 수요 확대 포착

📈 실적 전망
2026F 매출액 4,130.8억원 / 영업이익 387.1억원 / 영업이익률 9.4%
2027F 매출액 4,484.4억원 / 영업이익 595.1억원 / 영업이익률 13.3%

💡 결론
비중국산 폴리실리콘의 구조적 수급 개선과 함께 OCI TRS의 본격적인 실적 개선이 3분기부터 본격화될 전망이다. Section 232 발표 이후 낮은 변동비 구조의 OCI홀딩스의 경쟁력이 두드러질 것으로 예상되며, 현재 저가 수준은 매수 기회로 판단된다.


원본보기