📌 종목: 넷마블 (251270) | BUY | 현재가 38,250원 | 목표주가 60,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 상반기 신작 부진으로 컨센서스 하회 전망, 영업수익 721.4억원(+0.5% YoY), 영업이익 77.8억원(-23.1% YoY)
- 하반기 5종 신작 출시 준비 중이며, 특히 카밤 개발의 AFK 방치형 RPG 프로젝트 이지스가 글로벌 IP 활용 신작으로 주목
- 상반기 출시 신작 [일곱 개의 대죄: Origin]과 [몬길: STAR DIVE]의 부진에도 불구하고 [마블 콘테스트 오브 챔피언스] 등 기존 타이틀의 반등 지속
- 2027년 신작 정보 공개 시점은 9월 이후로 예상되며, 향후 추정치 상향을 위해 신작 라인업 공개 필요
- 다작을 통한 매출 창출과 PLC 관리 역량 증명이 필요한 시점으로, 단기간 하반기 서프라이즈와 기존 신작 대규모 업데이트가 가치 상승의 관건

📈 실적 전망
2026F 매출 2,749.7억원 / 영업이익 288.5억원 / 영업이익률 10.5%
2027F 매출 2,637.0억원 / 영업이익 288.0억원 / 영업이익률 10.9%

💡 결론
상반기 신작 부진으로 2026년 실적 추정치를 하향했으며, 목표주가도 60,000원으로 조정했다. 하반기 신작 5종과 프로젝트 이지스 등의 성과가 중요한 상황으로, 기대감을 갖기는 어렵지만 다작 전략과 기존 타이틀 관리 개선을 통한 회복 가능성이 남아있다.


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