📌 종목: 케이엠더블우 (032500) | 매수 | 현재가 16,240원 | 목표주가 70,000원

📊 핵심 투자포인트
- 미국 AWS-3 밴드 경매 완료(2026년 6월)에 이어 어퍼 C밴드 경매가 2026년 말 예정되어 2027년 미국 시장 대호황 가능성 높음
- 버라이즌의 신규 주파수 확보 및 네트워크 투자 계획 적극적으로 추진되면서 삼성 전자 계열사인 KMW에 대한 수주 기회 대폭 증가 예상
- 광통신 관련주 급락으로 인한 동반 하락으로 가격 메리트가 높아짐 (현재 시가총액 685억원은 과도하게 낮은 수준)
- 2027~2028년 이론상 최대 매출액과 과거 해외 통신장비 업종 멀티플(Multiple)을 감안하면 현재 주가가 저평가 상태
- 2027년 이후 버라이즌 내 삼성의 시장점유율 40% 근처 가능성 높고, 중국 장비 규제로 삼성 내 KMW 비중 크게 상승할 것으로 예상

📈 실적 전망
2026 매출액 150.7억원 / 영업이익 1.6억원 / 영업이익률 1.06%
2027 매출액 390.6억원 / 영업이익 111.9억원 / 영업이익률 28.65%
2028 매출액 552.2억원 / 영업이익 189.7억원 / 영업이익률 34.35%

💡 결론
KMW는 미국 주파수 경매 주기와 버라이즌의 대규모 네트워크 투자 계획으로 인해 2027년부터 본격적인 실적 개선이 예상된다. 데이터센터와 무관한 광통신 관련주 급락에 따른 과도한 주가 하락으로 가격 메리트가 높아진 상황으로, 2027년 업황 개선을 감안하면 70,000원의 목표주가는 충분히 달성 가능하다.


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