📌 종목: 한화오션 (042660) | 매수 | 현재가 88,800원 | 목표주가 175,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 7,361억원으로 전분기대비 66.9% 성장, 시장 컨센서스 상회
- 상선 부문에서 22.7% 이익률 기록하며 마진 개선 지속, 2024년 이후 수주한 LNG선 매출 본격화
- 에너지 공급망 다변화에 따른 가스선·탱커 톤마일 상승으로 상선과 해양 일감 구조적 증가 가능
- FSRU, 24k 컨테이너선 등 대형 프로젝트 건조 본격화로 성장 전망
- 2026년 기말 수주잔고 337.7억달러로 견조한 파이프라인 확보, 특수선은 방산 수요 확대로 신규 성장동력 확보 가능성 충분

📈 실적 전망
2026년 매출 15,735.1억원 / 영업이익 2,354.3억원 / 영업이익률 14.96%
2027년 매출 15,389.9억원 / 영업이익 3,018.5억원 / 영업이익률 19.61%
2028년 매출 16,840.5억원 / 영업이익 3,621.5억원 / 영업이익률 21.50%

💡 결론
한화오션은 2분기 실적에서 상선의 가파른 이익 성장과 에너지플랜트 부문의 흑자전환으로 시장 기대를 크게 상회했다. 중동 지정학적 분쟁에 따른 에너지 공급망 다변화와 대형 프로젝트 건조 본격화로 향후 구조적 성장이 기대되며, 2026년 PER 13.2배, PBR 3.2배의 밸류에이션도 매력적이다.


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