📌 종목: 서부T&D (006730) | 매수 | 현재가 9,650원

📊 핵심 투자포인트
- 2030년 나진상가 및 신정동부지 파이프라인 준공으로 운영수익 급증 전망
- 2026년 2분기 역대 최고 수준의 영업실적 예상 (매출 732억 원, 영업이익 188억 원)
- 호텔사업부 인바운드 효과로 하반기까지 실적 성장 지속 가능, 2026년 호텔 매출 1,916억 원 추정
- 나진상가 오피스 운영수익 250억 원, 신정동 물류센터·쇼핑몰 운영수익 500~550억 원 기대
- 2030년 이후 기존 사이트 포함 총 영업수익 2,000억 원 규모로 수익 구조 다변화

📈 실적 전망
2024년 매출 181억 원 / 영업이익 48억 원 / 영업이익률 26.5%
2025년 매출 248억 원 / 영업이익 70억 원 / 영업이익률 28.2%
2026년 매출 296억 원 / 영업이익 89억 원 / 영업이익률 30.1%
2027년 매출 319억 원 / 영업이익 102억 원 / 영업이익률 32.0%

💡 결론
서부T&D는 현재 호텔사업 중심의 구조에서 향후 나진상가와 신정동부지 개발을 통해 오피스, 물류센터, 쇼핑몰 등 다양한 운영자산을 확보할 예정이다. 2030년 파이프라인 준공 시 영업수익이 2,000억 원대로 급증할 것으로 전망되며, 단기적으로는 호텔사업부의 인바운드 효과로 2026년까지 견고한 실적 성장이 예상된다. 글로벌 디벨로퍼 밸류에이션 기준 목표주가 18,000원(PER 21.5배)을 제시한다.


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