📌 종목: CJ대한통운 (000120) | BUY | 현재가 77,400원 | 목표주가 120,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 1,016억원으로 컨센서스 부합, 다만 일회성 비용(허브 투자 40억원, 자회사 처분손실 170억원) 다수 반영
- 택배 물동량 11% 증가하나 ASP 4% 하락으로 수익성 압박, 3Q26부터 ASP 하락폭 축소 예상
- 2027년 택배 단가 안정화 및 투자 비용 완료로 16% 증익 전망, 본격적인 수익성 개선 시작
- 택배 배송 경쟁력 및 점유율 강화, 국내 대형 이커머스의 물류 인프라 독점적 지위 유지
- 현재 12MF P/E 7배 저평가 상태, 주가 트리거는 택배 시장 경쟁구도 변화와 주주환원 확대

📈 실적 전망
2026F 매출액 13,101억원 / 영업이익 474억원 / 영업이익률 3.6%
2027F 매출액 13,686억원 / 영업이익 548억원 / 영업이익률 4.0%
2028F 매출액 14,471억원 / 영업이익 605억원 / 영업이익률 4.2%

💡 결론
CJ대한통운은 현재 주가와 실적 모두 바닥을 통과 중이나, 택배 ASP 하락이 2027년부터 안정화되면서 수익성이 급반전될 것으로 예상된다. 국내 이커머스 물류 인프라의 독점적 지위와 저평가 밸류에이션을 감안할 때 중장기 투자 기회로 판단된다.


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