📌 종목: 스튜디오드래곤 (253450) | BUY (유지) | 현재가 24,500원 | 목표주가 37,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 실적 컨센서스 부합(영업이익 154억원 흑전) 및 방영 회차 증가(77회)로 실적 개선 추세 확인
- 모회사 CJ ENM의 광고 매출 및 이익 상승이 제작비 확대와 드라마 편성 증가로 이어질 긍정적 모멘텀
- 판권 내용연수 기준 합리화를 통한 향후 상각비 부담 완화 및 이익 변동성 감소
- 현 주가의 2027년 예상 P/E 14배 수준으로 오랜만에 저평가된 상태
- 하반기 주요 드라마 라인업(tvN, 넷플릭스 등) 다수 편성으로 실적 성장 가시화

📈 실적 전망
2025년 매출 530.7억원 / 영업이익 30.4억원 / 영업이익률 5.73%
2026년 매출 574.4억원 / 영업이익 45.9억원 / 영업이익률 7.99%
2027년 매출 639.8억원 / 영업이익 60.3억원 / 영업이익률 9.42%

💡 결론
2분기 실적 개선과 모회사 ENM의 업황 턴어라운드가 동시에 반영되면서 스튜디오드래곤의 실적 회복세가 본격화되고 있다. 티빙 오리지널 작품 흥행, AI를 통한 제작비 절감, 합리화된 판권 상각 기준 등으로 향후 이익 개선이 가능하며, 2027년 기준 저평가된 밸류에이션에서 상승 여력이 충분하다.


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