📌 종목: HL만도 (204320) | 매수 | 현재가 50,600원 | 목표주가 71,000원

📊 핵심 투자포인트
- 글로벌 고객 다변화를 통한 방어력 강화: 현대차·기아(33%), 중국 OEM(36%), 인도 OEM(14%), 북미 OEM(12%) 등 균형잡힌 포트폴리오로 개별 고객사 리스크 상쇄
- ADAS·전장제품 고도화로 수익성 개선 가속도: 전장 제품 비중 66%(2분기)로 고수익 제품 중심 믹스 개선 진행 중
- 로보틱스 액추에이터 신사업 성장동력: 약 2,000억 원 투자로 로봇 부품 시장 진입, 2027년 수주 목표 및 밸류에이션 리레이팅 기대
- 원가 효율성 개선: 반도체·원자재 가격 인상분(215억 원)을 고객사와 협의하여 3분기 내 판가 연동 계획
- 신흥시장 확장 기회: 인도 지분 매각으로 약 1,500억 원 확보, 인도·멕시코 법인 확장에 투입

📈 실적 전망
2025년 매출 9,455십억원 / 영업이익 357십억원 / 영업이익률 3.8%
2026년 매출 9,836십억원 / 영업이익 413십억원 / 영업이익률 4.2%
2027년 매출 10,337십억원 / 영업이익 468십억원 / 영업이익률 4.5%
2028년 매출 10,897십억원 / 영업이익 547십억원 / 영업이익률 5.0%

💡 결론
HL만도는 2분기 역대 분기 최대 매출을 기록하며 글로벌 고객 다변화와 전장제품 믹스 개선을 통해 견조한 수익성을 유지하고 있습니다. ADAS 등 고부가가치 제품 양산 비중 확대와 로보틱스 신사업 진입으로 2027~2028년 이익 가속화가 예상되며, 목표주가 대비 40.3% 상승 여력이 있습니다.


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