📌 종목: 현대백화점 (069960) | Buy | 현재가 110,100원 | 목표주가 190,000원

📊 핵심 투자포인트
- 백화점의 구조적 성장 지속: 구조적 소득 증가와 외국인 관광객 증가로 장기적 주가 리레이팅 전망
- 외국인 매출비중 확대: 7월 기준 9% 수준으로 일본 백화점과의 격차를 1~2%p까지 단축
- 면세점 사업 안정화: DF2 오픈 초기임에도 빠르게 손익분기점으로 상향하며 62억원 영업이익 달성
- 백화점 기존점성장 강세: 2Q26 기존점성장률 +17% YoY로 견조한 성장세 유지
- 4분기 성장성 기대: 3분기 소득 효과 공백기 이후 4분기 소비 둔화 우려 해소 및 주가 리레이팅 재개 예상

📈 실적 전망
2025년 매출 4,230억원 / 영업이익 378억원 / 영업이익률 8.9%
2026년 매출 4,444억원 / 영업이익 429억원 / 영업이익률 9.6%
2027년 매출 4,980억원 / 영업이익 530억원 / 영업이익률 10.6%

💡 결론
현대백화점은 내수 소비 확대와 외국인 관광객 증가에 따른 구조적 성장세가 지속되고 있으며, 백화점과 면세점의 실적 개선이 이어지고 있다. 다만 7월 증시 조정의 영향으로 목표주가를 기존 대비 하향 조정했으나, 중장기적으로는 우호적인 투자 기회로 판단된다.


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