📌 종목: 롯데칠성 (005300) | BUY 유지 | 현재가 100,300원 | 목표주가 125,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 매출액 1.1조원(YoY +2%)으로 시장기대 부족, 영업이익 558억원(YoY -10%)으로 컨센서스 하회
- 재료비(알루미늄/캔/레진 등) 부담 확대가 주요 이슈: 1분기 40억원에서 2분기 120억원으로 증가, 하반기 약 210억원 상쇄 예상(연간 470억원 효과)
- 국내 음료 부진(내수 +1.2%, TT채널 2~3% 감소)에도 불구하고 수출 호조(+9.8%, 러시아/동남아/유럽 중심)로 부분 상쇄
- 주류 사업에서 새로 소주 YoY +12% 성장으로 시장 아웃퍼폼, RTD(순하리진) +143% 급성장
- 해외 사업 중동 관련 원가 부담 확대(필리핀 80억원, 미얀마 30억원, 파키스탄 30억원) 및 영업이익 YoY -27% 감소

📈 실적 전망
2024년 매출 4,025억원 / 영업이익 185억원 / 영업이익률 4.6%
2025년 매출 3,971억원 / 영업이익 167억원 / 영업이익률 4.2%
2026년 매출 4,112억원 / 영업이익 195억원 / 영업이익률 4.7%
2027년 매출 4,318억원 / 영업이익 226억원 / 영업이익률 5.2%
2028년 매출 4,534억원 / 영업이익 251억원 / 영업이익률 5.5%

💡 결론
2분기 실적은 재료비 부담 확대로 컨센서스 하회했으나, 가격 인상 효과와 원자재 가격 안정화로 하반기 개선 가능성이 있습니다. 주류 포트폴리오 재구성(새로, RTD 성장)과 음료 수출 호조가 긍정 요인이며, 중동 원가 부담은 3~4분기까지 지속될 것으로 예상됩니다. 목표주가를 155,000원에서 125,000원으로 하향 조정했으나 BUY 의견을 유지 중입니다.


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