📌 종목: 현대백화점 (069960) | BUY | 현재가 110,100원 | 목표주가 180,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 실적 바닥 확인, 하반기부터 영업이익 YoY 30% 이상 증가 예상으로 실적 턴어라운드 본격화
- 백화점 부문 기존점 성장률 YoY 15% 상승, 외국인 매출 비중 확대(1분기 6% → 2분기 7.8%)로 수익성 개선
- 면세점 영업이익 62억원 기록, 2027년 연간 영업이익 400억원 규모 목표로 이익 기여도 확대
- 지누스 월 매출 700억원 돌파, 4분기 손익분기점(BEP) 달성 목표로 부문 손실 축소
- 현재 12MF PER 7배의 저평가 상태, 주식자산 효과 정점 이후 외국인 인바운드·GDI 증가 모멘텀 강화

📈 실적 전망
2026F 매출액 4,443.3억원 / 영업이익 412.9억원 / 영업이익률 4.0%
2027F 매출액 4,835.3억원 / 영업이익 514.8억원 / 영업이익률 4.6%
2028F 매출액 5,120.5억원 / 영업이익 570.5억원 / 영업이익률 4.9%

💡 결론
현대백화점은 2분기 실적 바닥을 확인했으며, 3분기 이후 면세점과 지누스 사업 구조 개선으로 영업이익이 급반등할 전망이다. 대형 점포 재편, 프리미엄 아웃렛 장악, 외국인 매출 비중 확대 전략과 함께 외국인 인바운드 및 가계소득 개선 효과가 맞물려 중장기 성장성이 충분하다. 현저한 저평가 상태에서 저가 매수 기회를 제시한다.


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