📌 종목: 에스엠 (041510) | BUY(유지) | 현재가 73,700원 | 목표주가 124,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2027년 예상 P/E 12배로 산업 저점(15배)보다 낮아 저평가 상태이며 기획사 중 가장 저평가된 상태
- 2분기 영업이익 529억원(+11% YoY)으로 안정적인 실적 흐름 지속, 컨센서스 부합
- MD/라이선싱 사업 호조로 2분기 779억원(+22%)을 기록했으며, 드림메이커/디어유 등 자회사도 긍정적
- 하반기 NCT127/드림/위시 및 라이즈 등 주요 아티스트 컴백과 투어 확대로 안정적 실적 전망
- 연내 데뷔 예정인 SMTR25의 성과와 신규 아티스트들의 성장이 저평가 해소의 핵심 모멘텀

📈 실적 전망
2026년 매출 1,249.2억원 / 영업이익 194.1억원 / 영업이익률 15.54%
2027년 매출 1,340.8억원 / 영업이익 209.7억원 / 영업이익률 15.64%
2028년 매출 1,420.7억원 / 영업이익 229.6억원 / 영업이익률 16.16%

💡 결론
안정적인 실적 기반과 현재의 저평가된 밸류에이션이 매력적이나, 고연차 아티스트 중심의 포트폴리오 구성으로 신규 성장 동력이 제한적인 상황입니다. SMTR25 데뷔 성공과 북미 투어 확대 등 하나의 모멘텀이 발생할 경우 저평가가 해소될 가능성이 높습니다.


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