📌 종목: 에코프로비엠 (247540) | 보유 | 현재가 101,700원 | 목표주가 100,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q 실적 부진: 북미 EV 수요 정체로 양극재 출하량 10% qoq 감소, 매출 및 영업이익 시장 기대치 하회
- ESS 사업 부진: 북미 고객사 물량 이원화로 ESS향 매출 44% yoy 감소
- 헝가리 공장 초기 비용 부담: 6월 가동 시작으로 고정비 확대, 3Q도 수익성 악화 예상
- 유상증자 센티먼트: 인니 니켈 제련소 투자 관련 유상증자 진행으로 주주희석 우려
- 실적 모멘텀 공백기: 하반기 북미, 유럽향 EV 수요 정체 지속 예상, 2027년 회복 전망

📈 실적 전망
2025 매출 2,532십억원 / 영업이익 143십억원 / 영업이익률 5.6%
2026 매출 2,477십억원 / 영업이익 76십억원 / 영업이익률 3.1%
2027 매출 3,203십억원 / 영업이익 137십억원 / 영업이익률 4.3%

💡 결론
현재 EV 시장 수요 부진과 공장 초기 비용으로 2026년 실적 악화가 불가피한 상황입니다. 유상증자에 따른 희석 우려와 함께 밸류에이션 부담이 크기 때문에 목표주가를 100,000원으로 하향 조정했으며, 2027년 이후 실적 회복까지 관망하는 '보유' 입장을 유지합니다.


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