📌 종목: SK가스 (018670) | 매수 | 현재가 213,500원 | 목표주가 365,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 적자는 일시적이며, 상반기 누적 세전이익이 전년대비 90% 개선되어 하반기 회복 가능성 높음
- LPG 가격 안정화 시 국내 역마진 구조 정상화 및 파생상품 영향 변동성 완화 예상
- 발전 부문 설비 이용률 정상화로 이익 증가 추세 이어질 전망, 7~8월 SMP 강세로 3분기 성수기 실적 개선 가시성 높음
- 2026년 PER 5.6배, PBR 0.6배의 저평가 상태로 배당성향 25% 이상 정책 유지 및 울산GPS 지분 매각 특별배당 기대
- 10월 CEO 인베스터데이에서 신규 사업 및 배당정책 개편 공시로 긍정적 재평가 기회 존재

📈 실적 전망
2026년 매출액 9,865.3억원 / 영업이익 492.9억원 / 영업이익률 5.0%
2027년 매출액 8,981.3억원 / 영업이익 512.0억원 / 영업이익률 5.7%
2028년 매출액 9,417.1억원 / 영업이익 519.1억원 / 영업이익률 5.5%

💡 결론
2분기 적자는 파생상품 평가손실과 국내 LPG 역마진의 일시적 영향이며, 상반기 세전이익 개선과 하반기 발전·PHD 사업의 양호한 수익성으로 연간 최대 순이익 기록 전망. 저평가 밸류에이션과 높은 배당성향, 추가 특별배당 기회를 감안하면 중기적 매수 기회로 판단됨.


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