📌 종목: 에스원 (012750) | BUY | 현재가 72,300원 | 목표주가 90,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 644억원으로 YoY +4.5% 증가, 수익성 중심 운영으로 마진율 개선 (영업이익률 8.9%)
- 시큐리티 부문 AI 영상 분석 상품과 '블루스캔' 스마트 건물관리 솔루션 확대, SK인텔릭스와 구독형 영상보안 서비스 시작으로 홈플랫폼 시장 진출
- 인프라 부동산 서비스 매출 YoY +3.3% 성장, 컨설팅 조직 활용으로 삼표SP타워, 에이원당산 FN타워 등 대형 프로젝트 수주
- AI 확산과 반도체·데이터센터 증설에 따른 보안 SI 수요 증가 전망, 국방 중심 보안 SI와 로봇기반 신상품 사업 본격화
- 배당수익률 4.44%로 높은 주주가치 제공, 외인지분율 55.65%로 안정적 대주주 구성

📈 실적 전망
2024A 매출액 28,047억원 / 영업이익 2,092억원 / 영업이익률 7.5%
2025A 매출액 28,894억원 / 영업이익 2,346억원 / 영업이익률 7.8%
2026F 매출액 29,949억원 / 영업이익 2,007억원 / 영업이익률 6.7%
2027F 매출액 31,355억원 / 영업이익 2,477억원 / 영업이익률 7.9%

💡 결론
배터리 공장 프로젝트 착공 지연으로 2Q26 순이익은 부진했으나, 영업이익 증가와 마진율 개선으로 수익성 중심의 경영 성과를 입증했습니다. AI 확산, 국방 투자 확대, 홈플랫폼 시장 진출 등 중장기 성장 전략이 본격화되면서 2027년부터 영업이익 회복이 기대되며, 현재 주가 대비 24% 상승여력을 제시합니다.


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