📌 종목: 한섬 (020000) | Buy | 현재가 17,460원 | 목표주가 28,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 매출액 3,632억원(+7.4% YoY) 기록으로 외형성장 지속, 다만 GPM 악화(-0.9%p YoY)가 실적 부진의 주요 원인
- 신규 수입 브랜드 과년차 재고 조정으로 인한 일시적 GPM 악화, 조정 제외 시 1Q26(+0.5%p YoY) 수준의 개선
- 판관비율 개선(-1.9%p YoY)으로 마케팅비 등 비용효율화 진행 중
- 4분기 소득효과 강화에 따른 내수 소비 반등 기대, 신규 스킴스 런칭으로 인바운드 수요 유입 전망
- 저밸류에이션(2026E PER 5.6배, PBR 0.3배) 대비 상승 여력 충분

📈 실적 전망
2024년 매출 1,485억원 / 영업이익 63억원 / 영업이익률 4.3%
2025년 매출 1,492억원 / 영업이익 52억원 / 영업이익률 3.5%
2026년 매출 1,594억원 / 영업이익 85억원 / 영업이익률 5.3%
2027년 매출 1,661억원 / 영업이익 98억원 / 영업이익률 5.9%

💡 결론
한섬은 내수 소비 성장으로 외형 성장을 지속 중이나 GPM 반등 폭이 제한적인 상황입니다. 다만 4분기 소득효과 강화와 신규 스킴스 런칭으로 소비 반등 및 인바운드 모멘텀 기대가 가능하며, 저밸류에이션을 감안하면 추가 상승 여력이 충분합니다.


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