📌 종목: 현대제철 (004020) | BUY | 현재가 24,800원 | 목표주가 50,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 판재류 및 봉형강 중심의 판매 회복으로 고정비 축소 (판매량 442만톤, QoQ +3.7%)
- 전기로 스프레드 대폭 확대 (ASP 6만원/톤 상승 vs 원재료 3만원/톤 상승)
- 3분기 적극적인 가격 인상으로 영업이익 1,156억원 예상 (QoQ +100.3%)
- 반도체 AI 데이터센터향 봉형강 수요 장기적 성장 가능성
- 현재 PBR 0.2배로 밸류에이션 부담 제한적 (밴드 최하단 근접)

📈 실적 전망
2026년 매출 23,953.6억원 / 영업이익 426.8억원 / 영업이익률 1.78%
2027년 매출 24,957.3억원 / 영업이익 672.0억원 / 영업이익률 2.69%
2028년 매출 25,357.6억원 / 영업이익 802.6억원 / 영업이익률 3.17%

💡 결론
2분기 판재류 스프레드 확대 및 봉형강 판매 회복에 따른 고정비 축소로 수익성 개선 중이며, 3분기에는 대형 수요처 가격 인상으로 영업이익이 크게 증가할 것으로 전망된다. 현재 저평가된 주가와 장기적 수요 성장 가능성을 고려할 때 매수 가치가 있다.


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