📌 종목: 풍산 (103140) | Buy | 현재가 71,200원 | 목표주가 103,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 실적 서프라이즈: 영업이익 125.2억 원으로 컨센서스 83.0억 원 대비 50.9% 상회
- 강한 메탈게인 지속: 2Q26 메탈게인 633억 원(별도 신동 부문 540억 원) 기록으로 예상 외 실적 개선
- 신동 부문 마진율 개선: 높은 구리가격 유지와 판가인상으로 3분기 신동 마진 4% 이상 유지 예상
- 방산 부문 회복 기대: 수락시험 지연, 호르무즈 봉쇄 등으로 2Q 실적 부진했으나 3~4분기 미인식 물량 이월 납품으로 반등 예상
- 저평가 상태: 방산 피어 대비 PER 할인율 67.1%로 대구경 수주 가시화 시 할인율 축소 가능성 높음

📈 실적 전망
2024년 매출 4,554억 원 / 영업이익 324억 원 / 영업이익률 7.1%
2025년 매출 5,049억 원 / 영업이익 297억 원 / 영업이익률 5.9%
2026년 매출 6,212억 원 / 영업이익 398억 원 / 영업이익률 6.4%
2027년 매출 6,550억 원 / 영업이익 378억 원 / 영업이익률 5.8%

💡 결론
풍산은 2Q26에서 높은 메탈게인과 판가인상 효과로 실적 서프라이즈를 기록했으며, 구리 가격의 구조적 하락 가능성이 낮아 하반기 강한 메탈게인 지속이 가능하다. 방산 부문의 지연 물량 회복과 저평가 상태의 PER 할인율 축소를 고려하면 상승여력이 44.7%로 충분하다.


원본보기