📌 종목: 한화에어로스페이스 (012450) | 매수 | 현재가 917,000원 | 목표주가 1,670,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 실적이 컨센서스를 대폭 상회 (매출 9.2조원 +47.2% YoY, 영업이익 1.4조원 +58.5% YoY)하며 모범생의 우수한 성적표 입증
- 폴란드 천무·유도탄 등 수출 매출 비중 50% 이상으로 강화되면서 현지 생산에 따른 마진율 우려 해소 (비폴란드 지역 OPM 30%대 후반)
- 2H26 폴란드 K9 30문 이상, 천무 16대 이상 매출 인식 및 호주 K9·K10 본격 반영으로 하반기 실적 성장 가속화 예상
- 스페인 K9, 사우디 MNG, 미국 차륜형 자주포, L-SAM 수출 등 총 36조원 규모의 파이프라인이 하반기 내 결정 가능성으로 수주잔고 성장 여력 대
- 글로벌 방산 수요 확대 속 추가 수출 유력 품목(K9, 천무, L-SAM)을 가장 많이 보유한 동사의 Top Picks 지위 유지

📈 실적 전망
2026F 매출 32,386억원 / 영업이익 4,686억원 / 영업이익률 14.5%
2027F 매출 35,019억원 / 영업이익 5,652억원 / 영업이익률 16.1%
2028F 매출 39,058억원 / 영업이익 6,784억원 / 영업이익률 17.4%

💡 결론
2Q26 실적이 예상을 크게 상회하며 글로벌 방산 수요 호황 속 폴란드·중동 등 다양한 지역에서의 수익성 개선을 확인했다. 하반기 폴란드 납품 확대와 36조원 규모의 수출 파이프라인 실현 가능성이 높아지면서 상승여력 82.1%의 목표주가 1,670,000원(27F PER 26.3배 기준)이 정당화된다.


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