📌 종목: HL만도 (204320) | 매수 | 현재가 44,700원 | 목표주가 81,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26P 매출 2.5조원(+3.9% YoY), 영업이익 1,070억원(+2.8%)으로 컨센서스 상회. 반도체·원자재 가격 인상으로 인한 215억원 원가 부담을 제품믹스 개선으로 흡수
- 전장 비중이 매출 기준 65.7%에서 수주 기준 75%로 확대되며 향후 매출 전이 구간 존재
- 유럽 터키 법인의 스텔란티스 물량으로 역대 최고 매출 2,372억원(+16.5%) 기록, 인도 46% 성장
- 원가 부담은 3분기 정점이며 4분기부터 마진 회복 시작. 3분기 반도체·원자재 연동 협의 타결 목표
- 로봇 액추에이터·소프트웨어 신사업 성장성. 2027년 수주 목표이며 중기 예상 규모 약 2,000억원. 2030년 매출 목표 14.1조원(본업 기준)

📈 실적 전망
2025 매출 9,455억원 / 영업이익 357억원 / 영업이익률 3.8%
2026F 매출 9,731억원 / 영업이익 409억원 / 영업이익률 4.2%
2027F 매출 10,277억원 / 영업이익 465억원 / 영업이익률 4.5%

💡 결론
원가 역풍이 3분기 정점을 거쳐 4분기부터 회복되면서 마진 개선 모멘텀이 본격화될 것으로 예상된다. 전장 사업의 수주 전이와 신사업 가시화로 중기 성장성이 유효하며, 목표주가 81,000원(상승여력 81.2%)에 대한 달성 가능성이 높다.


원본보기