[📌 종목]
호텔신라 (008770) | Buy | 목표주가 64,000원

[📊 핵심 투자포인트]
- 2Q26 영업이익 611억원으로 컨센서스(552억원) 상회, 영업이익률 6.3%로 견조한 실적 기록
- 면세 부문 손익 개선: DF1 사업권 종료 영향으로 매출액 감소하였으나 영업이익률 4.7% 수준의 구조적 개선 달성
- 호텔&레저 부문 성장 확대: 매출액 1,992억원(YoY +13.7%), 영업이익 247억원(YoY +23.5%), 서울 호텔 객실점유율 75% 수준 기록
- 방한 수요 회복 지속: 2분기 외래객 증가로 ADR 성장세 확대(2Q26 +10% 후반대), 제주 호텔도 국내외 여행객 수요 개선
- 전 부문 턴어라운드: 향후 중국인 방한객 증가, 내국인 수요 회복에 따른 실적 개선 기대, 3분기 극성수기 성과 전망

[📈 실적 전망]
2024년 매출 3,948억원 / 영업이익 -5억원 / 영업이익률 -0.1%
2025년 매출 4,068억원 / 영업이익 14억원 / 영업이익률 0.3%
2026년(E) 매출 3,939억원 / 영업이익 190억원 / 영업이익률 4.8%
2027년(E) 매출 4,001억원 / 영업이익 217억원 / 영업이익률 5.4%

[💡 결론]
호텔신라는 면세 부문의 사업 구조 재편을 통한 손익 개선과 호텔&레저 부문의 방한 수요 회복에 힘입어 전 부문에서 턴어라운드 흐름을 보이고 있습니다. 방한 외래객 수 증가와 내국인 소비 회복이 지속될 것으로 예상되며, 특히 3분기 극성수기 실적 개선이 기대되는 매매 시점으로 판단됩니다.


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