📌 종목: 효성티앤씨 (298020) | BUY | 현재가 308,000원 | 목표주가 590,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 1,888억원으로 컨센서스 대비 36% 상회, 스판덱스/PTMG 부문 영업이익 1,589억원으로 전분기 대비 104% 증가
- 중국 스판덱스 대규모 증설 사이클 종료로 업황 바닥 통과, 수급 밸런스 회복에 따른 중국 재고 감소 추진
- 스판덱스/PTMG 영업이익률 22.1%로 대폭 개선, 원재료 BDO 상승폭 제한되며 스프레드 확대
- 나일론/폴리 부문 원료가 급등을 판가에 전가하며 흑자전환 성공
- 절대 저평가 상태: PER 4.6배, PBR 0.7배로 ROE 17% 대비 매력적

📈 실적 전망
2026F 매출 9,005.4억원 / 영업이익 589.4억원 / 영업이익률 6.5%
2027F 매출 9,759.0억원 / 영업이익 706.8억원 / 영업이익률 7.2%

💡 결론
2Q26 실적 호조와 중국 스판덱스 업황의 사이클 회복 진입을 바탕으로 2026년 영업이익 YoY +134% 증가가 전망된다. 주가는 YTD +38% 상승에 그친 반면 목표주가와의 괴리율이 +92%로 현재 절대 저평가 상태이며, 사이클 회복 초입의 PER 4.6배는 투자 매력이 충분하다.


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