📌 종목: 팬오션 (028670) | BUY | 현재가 5,470원 | 목표주가 9,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 1,937억원으로 컨센서스(1,607억원) 대비 20% 상회, 예상 밖의 서프라이즈 실적 기록
- 벌크선 영업이익 60% 증가(847억원), 탱커선 166% 증가(437억원)로 전쟁 이후 해운운임 상승 본격화
- 하반기 해운 시장의 온기 지속 가능성 높음(7월 BDI 2,776pt로 높은 수준 유지)
- SK해운에서 매입한 VLCC 10척 순차 인도로 하반기 영업이익 60억원 추가 기여 예상
- 2028년 이후 VLCC 계약 갱신 시점에 과거 대비 5배 이상의 운임 적용 가능으로 장기 성장성 확보

📈 실적 전망
2026F 매출액 6,578억원 / 영업이익 668억원 / 영업이익률 10.2%
2027F 매출액 7,099억원 / 영업이익 634억원 / 영업이익률 8.9%
2028F 매출액 7,275억원 / 영업이익 669억원 / 영업이익률 9.2%

[3분기26F]
3Q26F 매출액 1,611억원 / 영업이익 171억원 / 영업이익률 10.6%

[4분기26F]
4Q26F 매출액 1,544억원 / 영업이익 163억원 / 영업이익률 10.5%

💡 결론
팬오션은 2Q26 호실적으로 연간 영업이익 전망을 6,680억원(+36% YoY)으로 상향했으며, 벌크선·탱커선 사업부의 강세가 지속될 것으로 예상된다. 현재 P/B 0.45배의 저평가 상태에서 본업 강세와 향후 VLCC 계약 갱신 모멘텀을 감안하면 충분한 매수 기회로 판단된다.


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