📌 종목: SK이노베이션 (096770) | BUY | 현재가 116,600원 | 목표주가 200,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 3.49조원으로 컨센(1.56조원) 124% 상회, 배터리 흑자전환 및 윤활기유 대폭 개선
- 2026년 영업이익 추정치 6.5조원에서 8.4조원으로 29% 상향, 정제마진 강세 및 윤활기유 마진 개선 반영
- 정유업 구조적 변화에 따른 OSP 마이너스 국면 진입은 한국 정유사의 실적 개선 및 밸류에이션 재평가 요인
- 윤활기유 강세 지속 가능성 높음, 글로벌 그룹3 윤활기유 공급 부족으로 2027년 상반기까지 호실적 예상
- 2026~27년 ROE 13~17% 대비 PBR 0.7배로 절대 저평가, 충분한 상승 여력 존재

📈 실적 전망
2026년 매출 98,712.8억원 / 영업이익 8,446.0억원 / 영업이익률 8.6%
2027년 매출 87,425.2억원 / 영업이익 6,784.6억원 / 영업이익률 7.8%

💡 결론
2Q26 실적이 예상을 크게 상회하며 배터리와 윤활기유 사업의 턴어라운드가 확실해졌다. 정제마진 강세와 윤활기유 공급 부족 현상이 당분간 지속될 것으로 예상되어 2026년 영업이익이 큭 개선될 전망이다. 현주가 대비 목표주가 상승 여력이 충분하므로 BUY 의견을 유지한다.


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