📌 종목: 크래프톤 (259960) | BUY | 현재가 244,000원 | 목표주가 380,000원

📊 핵심 투자포인트
- PUBG PC 매출 560억원(YoY +155.1%)으로 전사 실적 견인, 웰메이드 모드(제노포인트,페이데이) 및 글로벌 IP 콜라보가 트래픽·이용시간 확대
- 서브노티카2 출시 22일 만에 누적 판매량 500만장 돌파, 약 1,900억원 매출 기록으로 신규 프랜차이즈 성장 가능성 입증
- 2027년 파이프라인 강화: 게임스컴 공개 5개 신작(NO LAW, 프로젝트 제타, 에이지 트위스터, 타래: 언바운드 등) 및 팰월드 모바일 등 기대작 포함
- PUBG 단일 IP 의존도 완화에 따른 복수 프랜차이즈 기반 성장 가능성 높음, 신작 출시 가시성 제고 시 밸류에이션 리레이팅 기대
- 상반기 자사주 소각 4,315억원, 3분기 추가 1,000억원 규모 취득·소각 예정으로 적극적 주주환원

📈 실적 전망
2026F 매출액 4,895억원 / 영업이익 1,416억원 / 영업이익률 28.9%
2027F 매출액 5,282억원 / 영업이익 1,539억원 / 영업이익률 29.1%
2028F 매출액 5,717억원 / 영업이익 1,792억원 / 영업이익률 31.3%

💡 결론
2Q26 실적이 시장 컨센서스를 상회하며 PUBG PC와 서브노티카2의 성장이 본격화되었습니다. 향후 2027년 신작 라인업 출시와 PUBG 콘텐츠 확장을 통해 복수 프랜차이즈 기반의 지속적인 성장이 예상되며, 목표주가 대비 56% 상승여력이 있어 투자 기회가 유망합니다.


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