📌 종목: 크래프톤 (259960) | BUY | 현재가 244,000원 | 목표주가 460,000원

📊 핵심 투자포인트
- PC 부문 웰메이드 모드(제노포인트, 페이데이 등)를 통한 강한 성장세로 2Q26 PC 매출 5,604억원(+155.1% YoY, +54.0% QoQ) 달성
- PUBG IP 상반기 +25% 성장으로 최고의 시기를 경험 중이며, 역대 최고 수준의 평균 동시 접속자 기록
- 서브노티카2 출시 후 22일만에 500만장 돌파로 신작 개발 확대의 긍정적 신호
- PUBG M의 3분기 WOW 토큰 도입 및 브레인 랏 모드 출시로 UGC 생태계 활성화 및 플랫폼화 추진
- 2027년부터 신작 사이클 도래(게임스컴 공개 신작 5종)와 4,315억원 자기주식 소각 등 주주환원 확대

📈 실적 전망
2025년 매출 3,326.6억원 / 영업이익 1,054.4억원 / 영업이익률 31.7%
2026년 매출 4,861.5억원 / 영업이익 1,380.6억원 / 영업이익률 28.4%
2027년 매출 5,343.8억원 / 영업이익 1,594.9억원 / 영업이익률 29.85%

💡 결론
크래프톤은 PUBG IP의 강한 성장 곡선과 웰메이드 모드를 통한 UGC 생태계 활성화가 진행 중이며, 2026년 +46.1% 매출 성장이 예상된다. 현재 12MF P/E 9배 이하의 저평가 상황에서 신작 사이클 도래와 지속적인 주주환원으로 상방은 열려있고 하방은 막혀있는 구조로, 방어주의 역할에도 적합한 매력적인 매수 시점이다.


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