* Bofa Hartnett: 2020년대 첫 5년의 승자는 주식. 향후 5년은 주요 원자재

• 2020년대 첫 5년은 주식이 주도했으나 향후 5년 시장은 원자재 중심으로 전환

• 6가지 구조적 변화가 이 사이클을 주도
1) 세계화는 민족주의로 전환,
2) 미국은 효율우선에서 민생우선으로 전환,
3) 연준은 독립에서 순응으로 전환,
4) 미국 국경은 개방에서 통제로 전환,
5) 서비스업은 제조업으로 전환,
6) AI 군비 경쟁은 전복으로 전환

• 여기에 달러 가치 하락 & 전세계 과도한 재정 확장 겹쳐지면서 원자재가 위험 및 인플레이션 회피 도구로 부각

美银Hartnett：2020年代前五年的大赢家是股票，未来五年将是大宗商品
美银首席投资官Hartnett认为，2020年代前五年股票称王，后五年市场主线将切换至大宗商品。六大结构性转变驱动这一轮动：全球化转向民族主义、在美国，效率优先转向民生优先、美联储从独立转向顺从、美国开放边境转向管控、服务业转向制造业、AI军备竞赛转向颠覆，叠加美元贬值与全球财政过度扩张，大宗商品已成为风险对冲与通胀对冲工具。


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