[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 송혜수]

원익머트리얼즈(104830.KQ); 회복에서 성장으로 가는 길목

▶️ 1H26 전반적인 가동률 확대 전망. 매수 대응 적기로 판단
- 1H25 메모리 공급사 재고 조정 마무리 이후 2H25 본격 실적 회복
- 급격히 개선된 메모리 업황 → 상저하고 실적 흐름 유지

▶️ 4Q25 Preview: 실적 회복세 확인 → 2026년은 무난한 두 자릿수 성장
- 4Q25 영업이익 152억원 (+7.7% QoQ). 전방 수요 확대 → 외형 성장 및 마진 개선 동반
- 2026년 연간 매출 3,683억원(+14.2% YoY), 영업이익 678억원(+22.2% YoY)

▶️ 목표주가 46,500(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2026년 EPS 4,227원, Target P/E 11배(20~22년 회복 구간 밴드 상단)
- 1) 전방산업 수요 증가세 2) 1H26 가동률 회복 및 노드 전환 3) 2H26 추가 물량 확대 기대감

※ URL:
https://alie.kr/DEaXXGj


위 내용은 2026년 1월 20일 7시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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