LG유플러스; 데이터센터 투자 시계가 빨라진다[LG유플러스]

신한생각: 데이터센터 옵션 가치가 있는 방어주 3Q26 Review: 파주 데이터센터 투자 가속화 Valuation & Risk: 탄탄한 펀더멘털이 완만한 주가 상승 지지 신한생각: 데이터센터 옵션 가치가 있는 방어주  2026년 주주환원수익률 6.4%, 900억원 규모 자사주 매입 중으로 주가 하방 단단(진행률 55%, 한달여 추가 매입 추정). 약세장에서 방어주 역할 기대 3Q26 Review: 파주 데이터센터 투자 가속화 3분기 영업이익(이하 YoY)은 2,976억원(+84%)로 컨센서스에 부합. 무선(+2.9%YoY, +5.4%QoQ)은 통신 3사 중 유일하게 핸드셋 가입자 늘며 상대적 고성장. 데이터센터(+27.7%)는 가산 가동률 상승 및 DBO 매출화로 고성장. 그 외 특이사항은 없었음. 판매비(+2.9%)가 2027년 상반기까지 회계적인 착시 효과로 늘겠으나 실질 집행 기준으로는 경쟁 강도 완화 파주 데이터센터 4동 오픈시점을 기존 2030년에서 2028년으로 2년 단축. 결과적으로 1동 3Q27, 2~4동은 2028년 중 오픈 목표. ① 국내 데이터센터 업황이 매우 우호적임을 시사. LG유플러스는 고객사 선수요가 확보돼 투자수익률이 담보된 건에 대해서만 자체 자금 투자. ② 2027~2028년에는 자사주 매입이 없을 것으로 추정. LG유플러스는 ‘잉여현금흐름이 확보된 해’에 별도 순이익의 0~20%를 탄력적 자사주 매입하는데, 공시된 투자금액만 약 2조원. 1~4동 CapEx가 양 해에 집중될 것임을 감안하면 잉여현금흐름 적자 전환 가능성 높음 Valuation & Risk: 탄탄한 펀더멘털이 완만한 주가 상승 지지 목표주가 2.1만원 유지. 3사 중 가장 저평가이며(12개월 선행 EV/EBITDA 2.7배) 유일하게 데이터센터 사업 성과가 주주환원으로 연결. 자사주 매입 없어져도 별도 실적이 주당배당금(DPS) 상승 이끌 전망. 방어주로 추천  

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