GS리테일; 수퍼가 다 했다[GS리테일]

신한생각: 향후 업계 구조조정 마무리 시 상위사업자 경쟁력 부각 3Q26 Review: 비편의점 서프라이즈, 편의점 일회성 비용에 발목 Valuation & Risk: 질적 성장을 통해 밸류에이션 회복 신한생각: 향후 업계 구조조정 마무리 시 상위사업자 경쟁력 부각 2024년부터 편의점 업계 구조조정 과정으로 점포 폐점에 사활을 걸며 저성장 국면. 향후 업계 구조조정 마무리 시 상위사업자로의 쏠림 현상 가속화. 생존에 성공한 중대형 우량 점포가 편의점 회복 견인 3Q26 Review: 비편의점 서프라이즈, 편의점 일회성 비용에 발목 3Q26 매출과 영업이익은 3조 3,143억원(+3.4%, 이하 YoY), 1,321억원(+18.9%) 기록, 컨센서스 10% 상회. 편의점 제외 전 사업부 실적 개선 1) 편의점 기존점 성장률 +2.3%, 전년동기 기저 부담(소비쿠폰)으로 7,8월 부진 후 9월부터 회복 추세. 인바운드 수요 확대(매출 비중 2% 추정)도 긍정적. 부진 점포 폐점을 통한 효율화에 집중하며 기존 점포 효율성 개선. 다만 재고 조정 관련 일회성 비용(94억원)에 따른 매출총이익 감소로 영업이익 -8%. 2) 수퍼 기존점 성장률 회복(+10.7%) 속 가맹점 신규 출점과 퀵커머스 확대로 영업이익 +160%. 3) 홈쇼핑은 고마진 유형상품 중심 외형 성장으로 매출 +2%, 영업이익 +109%(부가세 환급 80억원 제외 시 +40%). 펀드 평가손익 악화로 인한 순이익 감소(-45%)는 옥에 티 Valuation & Risk: 질적 성장을 통해 밸류에이션 회복 목표주가 31,000원(글로벌 동종업종 주가수익비율 평균 20% 할인) 유지. 밸류에이션(12개월 선행 주가수익비율 7배)은 밴드 하단으로 과거와 같은 높은 밸류에이션을 부여받기 위해서는 출점을 통한 양적 성장보다는 기존점 성장률 반등에 따른 질적 성장 필요. 이는 상품 경쟁력 강화와 신선강화형 매장 확대 전략을 통해 실현 가능. 기업가치제고계획을 통해 비핵심자산 효율화를 통한 주주환원 강화 의지도 확인

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