심텍; 숫자로 증명한 대장주[심텍]

신한생각: 다시 한 번 서프라이즈 3Q26 Review: 예상보다 더 타이트한 전방 Valuation & Risk: 수익성 우려는 기우에 가깝다 신한생각: 다시 한 번 서프라이즈 제품 Mix 최적화와 영업 레버리지 효과 극대화로 3Q22 이후 첫 천억원대 영업이익 기록. 수급 불균형 지속으로 우호적인 P, Q 환경 조성. 수익성은 1Q26 3.2% → 2Q26 12.2% → 3Q26 19.0%로 가파르게 개선 중. 4Q26 이후 Blended ASP 상승과 추가 Mix 개선 여지 충분. Top Pick 유지 3Q26 Review: 예상보다 더 타이트한 전방 매출액과 영업이익은 각각 5,359억원(+44%, 이하 전년동기대비), 1,018억원(+722%, 영업이익률 19.0%) 기록. 영업이익은 추정치(896억원), 컨센서스(852억원) 대비 20%, 14% 상회. 전기대비 물량과 ASP 모두 우상향하며 환율 관련 수익성 우려를 불식. 원화 강세로 금 가공 단가는 전기대비 10%대 초반 하락. SOCAMM용 모듈 매출액은 407억원으로 모듈 PCB 내 비중은 29%까지 상승. FC-CSP(+82%), SiP(+54%) 등 고부가 mSAP 중심 성장과 저부가 Tenting 감소(전기대비 22%)로 Mix 개선 성공 4Q26 매출액 5,966억원(+52%), 영업이익 1,238억원(+1,105%, 영업이익률 20.7%) 전망. SOCAMM 매출액은 모듈과 MCP 합산 1,004억원 예상. 연간 2,154억원 규모. mSAP는 3,650억원(+40%)으로 견조한 성장세 전망 Valuation & Risk: 수익성 우려는 기우에 가깝다 목표주가 200,000원 유지. 2027년 예상 EPS(주당순이익) 10,227원에 목표 P/E(주가수익비율) 19.2배 적용. 2027년 SOCAMM 엔드 유저 다변화 및 CXL/LPCAMM 컨트롤러 매출 가시화 시 이익 체력은 더욱 견조해질 전망. 2027년 예상 P/E 11배 수준으로 밸류에이션 재평가가 필요한 구간

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